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中信证券:中国核心资产将迎来春天

文章编号:122时间:2025-03-28人气:


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一手掌握市场脉搏

  3月19日,在济南举行2025年春季资本市场论坛,以“聚焦新赛道”为主题,展望春夏宏观经济和投资策略。

  中信证券宏观经济联席首席分析师玛西高娃表示,过去3年宏观经济呈现显著的结构调整,战略性新兴产业在经济中的占比从2020年的11.7%上升到2024年的14.1%,新旧动能转换初具成效。

  政策层面,当前政策亮点在于财政和货币政策的新特征与提振消费。货币政策聚焦价格总水平,旨在更多关注房价与金融资产价格变动。玛西高娃表示,2024年三季度以来,稳定资产价格已成为宏观调控框架体系的重要组成部分,这是提升价格水平的关键一步。

  玛西高娃认为,财政和货币政策聚焦居民财富效应和边际消费倾向提升,内需下行压力有望逐步缓解。当前工业企业总体库存属于中等偏低水平,产能利用率处于近3年偏高水平。结合需求变化与经济的周期性位置,预计企业盈利已经处于下行的尾声阶段。

  对于股票市场,中信证券首席A股策略师裘翔表示,中国核心资产的春天即将到来。在他看来,成为核心资产须具备两大条件:一是所处赛道的市场空间足够大;二是所处产业链环节的定价权足够强。以此来看,国产算力链、云应用、端侧AI等赛道有望诞生新的核心资产,掌握定价权的“链主”企业具备优势。

  同时,“”“”作为A股传统核心资产的代表,结合行业集中度、龙头企业相对于行业整体的边际变化以及公司具体经营指标,目前有30%的公司已经走出经营拐点,集中于安防、服务、、集成电路、、全国性股份制、等板块。

  具体节奏上,裘翔建议顺着“科技点火、供给侧发力、消费补短板”逻辑进行配置,即依次布局科技、周期、消费板块。

  秦培景认为,十大主题投资机遇将贯穿2025年全年A股行情,分别是AI+、智慧交通、人形机器人、悦己经济、、生物制造、未来能源、外部博弈、资本运作、产能化解。

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