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中信建投:继续看好机器人关注三类公司


文章编号:144 / 分类:互联网资讯 / 更新时间:2025-03-28 09:27:15 / 浏览:

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一手掌握市场脉搏

  研报认为,当前存在技术、量产、应用等多方面迭代进程,产业趋势未变,机器人依然是本轮科技变革、AI变革的交汇点,回调依然是买入机会。现在已经看到机器人的应用环节正在爆发,从产业边际角度看将是今年增量最大的方向。需求端的拉动只要能对行业开始替代必然是新增千亿空间,因此无论板块是否回调,都要关注三类公司:1)头部本体厂商,技术领先和规模降本,将出现显著的马太效应。2)零部件层面具备持续降本的公司(尤其是灵巧手、电子皮肤、轻量化、电控、大模型)。技术能够带来机器人性能突破的公司,比如视触觉电子皮肤等。3)本体百花齐放下,本身就具备应用场景的环节。类比AI,入口会具备持续价值,比如工厂、矿山等。

  市场波动&整车密集催化,商用车配置价值增加,继续看好机器人

  后续整车板块将进入密集新车发布和订单催化月,同时商用车以旧换新补贴超预期,重视商用车配置价值。

  上周五市场大幅波动,汽车行业承压,科技股再次成为市场焦点,但我们认为本轮科技变革尚未走到终点,从催化角度来看,未发布GEN3、华为未明确机器人战略、小米未发布机器人,意味着市场对于机器人的一致预期依然存在较大分歧。当前机器人存在技术、量产、应用等多方面迭代进程,产业趋势未变,机器人依然是本轮科技变革、AI变革的交汇点,回调依然是买入机会。从目前来看,机器人行业准入门槛低于汽车行业(资产更轻、不需要车规)但上限比汽车行业更高(VLA泛化算法可以对标L4,、结构更多样化),能力的泛化决定了上限的高度,后续本体厂商将会分化。当前机器人已经完成了初步的硬件,痛点在于商业化ROI回报和性能的持续提升。相比于工业机器人,具身智能最大的价值在于泛化带来的ROI提升,ROI受技术和规模的制约。

  现在已经看到机器人的应用环节正在爆发,从产业边际角度看将是今年增量最大的方向。需求端的拉动只要能对行业开始替代必然是新增千亿空间,因此无论板块是否回调,都要关注三类公司:1)头部本体厂商,技术领先和规模降本,将出现显著的马太效应。2)零部件层面具备持续降本的公司(尤其是灵巧手、电子皮肤、轻量化、电控、大模型)。技术能够带来机器人性能突破的公司,比如视触觉电子皮肤等。3)本体百花齐放下,本身就具备应用场景的环节。类比AI,入口会具备持续价值,比如工厂、矿山等。

  风险提示:行业景气不及预期;政策落地效果不及预期;出口销量不及预期;行业竞争格局恶化;客户拓展及新项目量产进度不及预期。

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